FX168财经报社(北美)讯 圣诞假期后资金回流，美股延续年末强势。周五（12月26日），标普500指数盘中刷新历史新高并逼近7,000点关口，尽管尾盘小幅回吐仍录得周线上涨。市场人士指出，在年末交易清淡、企业财报与经济数据供给有限的背景下，行情更多由技术面与仓位调整主导。不过，近期指数创新高并非完全依赖科技股，金融、工业等周期板块的接棒上行，被视为市场结构改善的重要信号。展望2026年，机构整体仍偏乐观，但市场对降息幅度的定价与美联储官方路径之间的差异，以及AI投资能否兑现为生产率与利润率改善，或将成为新一年关键变量。

周五收盘，标普500指数微跌0.03%至6,929.94点，盘中一度上涨0.2%，触及历史新高6,945.77点；纳斯达克综合指数下跌0.09%至23,593.10点；道琼斯工业指数下挫0.04%，收于48,710.97点。

（标普500指数日线图，来源：FX168）

从周度表现看，标普500本周上涨1.4%，为过去五周中的第四次周线上涨；道指与纳指本周也均上涨超过1%，显示年末市场整体仍在向上推升。

美国三大股指均小幅收跌，结束此前连续五个交易日的上涨，但全周仍录得涨幅。Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，节后市场在经历一轮强劲上涨后出现短线“喘息”属于正常现象。

他指出：“我们刚经历了非常强势的五日反弹，因此今天更多只是节后短暂整理。眼下只是‘圣诞老人行情’的第二个交易日，仍有时间继续演绎，我认为未来仍可能保持一定的上行偏向。”

市场人士正密切关注所谓“圣诞老人行情”（Santa Claus rally）能否如期出现。该季节性现象通常指标普500在当年最后五个交易日及新年最初两个交易日走高。本轮统计窗口已于周三开启，并将持续至1月5日。分析认为，如果“圣诞老人行情”兑现，通常被视为新一年市场走势的积极信号，并可能为2026年的股市表现奠定更强的风险偏好基础。

根据《Stock Trader’s Almanac》统计，自1950年以来，标普500在这一阶段的平均涨幅约为1.3%。

尽管今年市场波动不断，投资者经历了关税担忧、持续发酵的地缘紧张，以及人工智能主题动量股的快速拉升所带来的剧烈震荡，但在仅剩三个交易日即将收官之际，三大股指仍有望实现双位数年度涨幅，其中科技股占比更高的纳斯达克指数表现最为领先。

Detrick进一步强调：“这也提醒投资者，波动性是我们为过去三年获得稳健回报所付出的代价。2026年几乎不可能成为历史上第一个没有波动、没有负面消息的一年，因此投资者需要提前做好准备。”

年度赢家盘点：AI基础设施股领涨，黄金矿业股受益金价创纪录

在板块与个股层面，CNBC盘点显示，2025年标普500涨幅领先者集中在AI基础设施与半导体产业链。

周五盘中数据显示，年内涨幅前五的公司分别为：

（Western Digital走势图，来源：Google Finance）

西部数据（Western Digital）：年内上涨约300.4%；

美光科技（Micron Technology）：上涨超过226.11%；

希捷科技（Seagate Technology）：上涨超过231%；

交易平台Robinhood年内上涨近200%，排名第四；

黄金矿业巨头纽蒙特（Newmont）受金价飙升至纪录水平推动，年内上涨约176%，位列第五。

跻身前十的公司还包括华纳兄弟探索、Palantir、Lam Research、Comfort Systems以及AppLovin等。

AI估值压力未改趋势，经济韧性与宽松预期重燃风险偏好

值得注意的是，此轮反弹发生在上周市场回调之后。此前，AI与科技股因估值偏高、资本开支快速扩张可能侵蚀利润而承压，引发短线抛售。但随着美国经济数据持续展现韧性，市场对明年在新任美联储主席领导下政策进一步宽松的预期升温，同时资金对AI板块的风险偏好回暖，美股重拾升势，并使标普、道指与纳指有望实现连续第三年上涨。

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen指出：“2026年很可能是市场的‘证明之年’，企业必须从AI及其他投资中交付可量化的生产率提升与利润率改善。”

他强调，市场未来将更关注AI资本开支能否真正转化为盈利能力，而不仅仅是叙事推动的估值扩张。

盈利前景方面，根据LSEG汇总数据，分析师预计标普500成分股公司2026年整体利润将增长约15.5%，高于2025年预计的13.2%，显示市场对企业盈利扩张仍保持较强预期。

技术面与仓位成为主导，市场出现“涨势扩散”

U.S. Bank Asset Management国家投资策略师Tom Hainlin指出，当前市场缺乏新增信息驱动，走势更受技术面与仓位调整影响。

他表示，投资者在部分高位选择获利了结，同时在回调时逢低吸纳，但由于缺少企业盈利数据与密集的宏观数据发布，市场更像是在年末“以仓位和技术面推动”的行情阶段。

值得关注的是，市场近期出现明显的“涨势扩散”。Hainlin强调，本周标普500创新高并非由科技板块单独推动，而是金融与工业等周期板块贡献更大，反映市场上涨的广度提升。他认为，这种结构变化令投资者对2026年更具信心，因为市场不再只是“科技领涨、其他板块跟随”，而是更多行业共同受益于政策与经济环境的改善。

Hainlin指出，市场正逐步消化今年7月签署的税收法案效应，并计入今年四季度降息带来的金融环境改善，这些因素进入2026年后仍可能形成支撑，成为风险资产的重要顺风因素。

2026展望：机构仍看涨，但Apollo警告市场可能低估降息分歧与利率风险

随着2025年临近收官，市场的交易重点开始转向2026年。CNBC的2026市场策略师调查显示，机构普遍预计标普500仍可能实现双位数涨幅，主要基于宽松货币政策、财政刺激以及人工智能推动的企业盈利增长预期。

不过，Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok提醒称，投资者可能在进入2026年时低估了关键风险——尤其是市场对降息路径的预期可能过于激进。Slok指出，市场当前定价至少两次降息，而美联储官员点阵图仅暗示2026年可能降息一次。

Slok表示，如果通胀依然偏高且经济动能维持，美联储降息空间或受限，利率若无法显著下行，高资本成本环境将继续压制估值体系。“对股市——尤其是标普500——而言，利率路径将非常关键。”他说。