FX168财经报社(北美)讯 在经历“黑色星期二”后，全球市场周三（6月24日）继续围绕同一个核心主题展开博弈——AI交易是否正在进入新的阶段。一边是比特币跌破6万美元、半导体板块连续回调、资金从高估值科技股撤离；另一边则是国际油价大幅回落、美债收益率下降，以及AI存储龙头美光科技（Micron）交出远超预期的财报成绩单。市场正在重新评估一个关键问题：过去两年推动全球资产价格上涨的AI叙事，究竟只是出现短期降温，还是正在迎来更深层次的估值重构？

美股周三整体呈现明显分化格局。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨182.06点，涨幅0.35%，报51,848.90点；标普500指数微跌0.10%，收于7,358.22点；纳斯达克综合指数下跌0.43%，报25,476.64点，连续第二个交易日收跌。

（图源：FX168）

尽管指数跌幅较前一日明显收窄，但科技板块仍未完全摆脱抛售压力。此前一天，市场围绕AI产业链需求前景的担忧引发半导体板块集体跳水，VanEck半导体ETF（SMH）单日暴跌7%，创下近阶段最大跌幅之一。

市场人士认为，本轮调整更多体现为高估值板块的获利回吐，而非基本面出现实质性恶化。

RGA Investments首席投资官Rick Gardner表示，近期科技股经历了过快上涨，投资者正在重新审视未来盈利预期。

“科技股的回调更像是一种健康调整。随着7月财报季临近，市场开始意识到相关企业需要交出极为亮眼的成绩单，才能支撑当前估值水平。”

霍尔木兹风险缓解推动油价暴跌4%

与科技板块形成鲜明对比的是能源市场。随着霍尔木兹海峡运输逐步恢复正常，市场对于中东供应中断的担忧明显降温，国际油价连续第二天大幅回落。

布伦特原油期货下跌4.33%，收于73.74美元/桶，创下美国和以色列2月底对伊朗发动空袭以来最低水平；WTI原油期货下跌3.92%，收于70.34美元/桶，盘中一度跌破70美元关口，为3月以来最低水平。

油价下跌也推动美国国债收益率回落，美国10年期国债收益率重新跌破4.5%。

不过，对于能源股而言，油价回落意味着利润预期受到压制。

当天埃克森美孚（Exxon Mobil）、雪佛龙（Chevron）、康菲石油（ConocoPhillips）以及油服巨头SLB均下跌超过2%，能源板块ETF（XLE）跌逾1%。

市场关注的焦点已经从战争升级风险转向供应恢复速度。美国能源部长克里斯·赖特当天透露，仅过去24小时内便有约2000万桶原油通过霍尔木兹海峡运输，进一步强化了市场对于中东原油供应恢复的预期。

比特币跌破6万美元

加密货币市场则成为本轮风险偏好降温的另一大受害者。比特币周三最低跌至59,023美元，创下2024年10月以来新低，也是今年第三次跌破6万美元整数关口。

自去年创下历史高点以来，比特币已经累计回撤超过50%。

分析人士认为，当前比特币面临两方面压力。首先，美联储政策预期发生明显变化。随着市场开始押注年内可能出现一次甚至两次加息，美元持续走强，实际利率上升，削弱了资金配置加密资产的动力。其次，AI概念股、IPO市场以及预测市场等新兴投资主题正在吸引大量投机资金，导致部分资金从加密市场流出。

德意志银行此前指出，比特币越来越呈现出机构化风险资产特征，其价格波动与科技股之间的相关性正在不断增强。当机构资金选择降低风险敞口时，比特币往往会同步承压。

孙正义公开反击“AI泡沫论”

尽管近期AI概念股遭遇剧烈波动，但全球最坚定的AI支持者之一——软银集团创始人孙正义，仍然选择站在多头一边。

在最新公开演讲中，孙正义表示：“把AI称作泡沫，是对人工智能的一种亵渎。”

他认为，目前市场对于AI的争论与互联网早期阶段极为相似。当年互联网泡沫破裂后，许多投资者认为整个行业已经失去前景，但最终谷歌、亚马逊等企业成长为全球最具价值的科技公司。

在孙正义看来，当前人工智能的发展仍处于非常早期的阶段，未来所创造的价值可能远超互联网时代。

他的表态也反映出当前华尔街对于AI投资逻辑的核心分歧：市场担忧短期估值过高，但长期技术革命的前景依然被广泛看好。

美光交出“史诗级财报”

就在市场开始质疑AI投资热潮是否见顶之际，美光科技盘后公布的业绩再次向市场释放出强烈信号。

财报显示，公司第三财季营收达到414.6亿美元，远高于市场预期的358.4亿美元；调整后每股收益25.11美元，同样大幅超过预期的20.78美元。更令市场振奋的是，公司预计本季度营收将达到约500亿美元，显著高于市场此前预估的435.8亿美元。

受此消息刺激，美光盘后股价一度上涨超16%。

（图源：CNBC）

从具体业务来看，AI需求几乎成为推动所有业务增长的核心力量。

其中，数据中心业务收入同比增长超过7倍至115亿美元；云计算存储业务收入增长超过300%；手机和PC存储业务收入增长超过250%；汽车和嵌入式业务收入也实现超过4倍增长。

与此同时，公司毛利率从去年同期的39%飙升至84.9%，创下历史高位，显示当前存储芯片市场仍处于供不应求状态。

AI牛市进入第二阶段：市场开始筛选真正赢家

事实上，美光财报的重要意义并不仅仅在于业绩本身。

过去两年，AI几乎成为推动全球资本市场上涨最重要的投资主题，大量资金涌入与人工智能相关的企业，推动整个科技板块估值持续扩张。

而近期市场波动所反映出的变化在于，投资者开始从“相信AI故事”，转向“验证AI盈利能力”。

那些仅依靠概念获得估值溢价的公司正面临越来越大的压力；而真正能够将AI需求转化为订单、收入和利润的企业，则继续获得资金青睐。

美光的财报恰恰证明，至少在AI基础设施领域，需求依然强劲，甚至比市场此前预期更为旺盛。

因此，对于全球投资者而言，当前市场面临的或许并不是AI牛市的终结，而是AI交易从普涨阶段进入分化阶段。当估值回归理性之后，真正能够兑现业绩的企业，仍有望成为下一轮上涨行情的核心驱动力。